As ações chinesas enfrentam nova pressão, com a BCA Research alertando que as autoridades provavelmente permitirão uma desvalorização significativa do iuane em resposta às crescentes tensões comerciais com os EUA. Pequim parece relutante em fazer grandes concessões após o aumento acentuado das tarifas de importação americanas.
“Acreditamos que a liderança de Pequim vê as tarifas americanas como uma declaração de guerra econômica, e não apenas uma disputa comercial”, afirmou Arthur Budaghyan, estrategista-chefe de mercados emergentes e China da BCA Research. Com tarifas agora em 125%, a BCA argumenta que “não há maneira viável de mitigar o aumento adicional de 114 pontos percentuais desde o início do ano.”
Um enfraquecimento substancial do iuane poderia impactar fortemente moedas e ações de mercados emergentes (ME). O relatório observa que as taxas de câmbio de ME tendem a se correlacionar com o iuane e recomenda posições vendidas no CNH contra o dólar. Para investidores em ações, os estrategistas rebaixam as ações offshore chinesas de Neutro para Subponderação, devido à maior vulnerabilidade a saídas de capital e possíveis ordens de desinvestimento dos EUA.
“As ações offshore chinesas cairão consideravelmente”, escrevem os estrategistas, acrescentando que ativos de risco globais e de ME provavelmente “retomarão sua tendência de queda após a recuperação.” A empresa de pesquisa de mercado também vê riscos de que Washington possa instruir investidores americanos a desinvestirem em ações e títulos chineses, expondo ainda mais as ações offshore.
A desvalorização da moeda é vista como uma resposta econômica e política. Espera-se que Pequim apresente a medida como uma estratégia defensiva em apoio aos exportadores, apelando ao sentimento nacionalista para evitar pânico ou fuga de capitais. A BCA prevê uma desvalorização de 8-10% do CNH contra o dólar nos próximos seis meses, com o Banco Popular da China possivelmente reduzindo ainda mais as taxas de juros.
“Tal desvalorização não será suficiente para ajudar exportadores continentais que vendem para os EUA, mas ajudará as exportações chinesas a ganhar participação de mercado fora dos EUA”, observam os estrategistas. Politicamente, a BCA acredita que a China está em uma posição mais forte que os EUA para suportar contratempos econômicos e financeiros de curto prazo em busca de objetivos estratégicos e econômicos de longo prazo.
