O plano de negócios 2025-2029 da Petrobras (PETR3; PETR4), divulgado recentemente, trouxe algumas surpresas, mas confirmou uma trajetória de evolução e endereçosu riscos que preocupavam o mercado. A empresa anunciou investimentos de US$ 111 bilhões e o pagamento de R$ 20 bilhões em dividendos extraordinários (cerca de US$ 3,5 bilhões ), com potencial para valores ainda maiores, segundo alguns analistas.
Destaques do Plano
- Investimentos (Capex): O plano prevê um aumento de US$ 7 bilhões nos investimentos em relação ao anterior (2024-2028), totalizando US$ 98 bilhões para exploração e produção (E&P), além de refinamento. O capex para projetos em análise subiu para US$ 13 bilhões , concentrado em E&P (+US$ 1 bilhão) e gás natural/energia de baixo carbono (+US$ 2 bilhões).
- Produção de petróleo: Estimativa para 2025 ajustada para 2,3 milhões de barris por dia (ante 2,2 milhões no plano anterior).
- Caixa e Dívida: Revisão do nível mínimo de caixa para US$ 6 bilhões (de US$ 8 bilhões) e aumento do teto da dívida bruta para US$ 75 bilhões , permitindo maior flexibilidade financeira.
Reação do Mercado
As ações da Petrobras registraram alta no pregão seguinte ao anúncio. Por volta das 10h13 de sexta-feira (22), PETR3 subia 2,90% (R$ 42,28), e PETR4 , 2,82% (R$ 38,97), antes de estabilizarem com ganhos menores.
O mercado viu certamente mudanças que oferecem maior capacidade para pagamento de dividendos, mesmo em cenários adversos, como queda no preço do petróleo Brent para US$ 60/barril .
Dividendos e Expectativas
O pagamento anunciado equivale a R$ 1,55 por ação local , gerando rendimento de 4,1% para ações preferenciais e 3,8% para ações ordinárias . As ações serão negociadas ex-dividendos a partir de 12 de dezembro , com pagamentos previstos para 23 de dezembro (acionistas locais) e 3 de janeiro de 2025 (ADRs).
Os analistas destacam que, apesar do valor estar um pouco abaixo da expectativa inicial (de US$ 3,6 bilhões), ele atende às expectativas do mercado e ao orçamento do governo para 2024. O Morgan Stanley o chamou de um “Natal antecipado ” e reafirmou sua visão de que os dividendos da Petrobras podem exceder as projeções.
Perspectivas
Embora o plano tenha investimentos elevados em áreas estratégicas e ajustados à curva de produção, os objetivos de longo prazo ainda dependem de execução sólida, especialmente diante de incertezas macroeconômicas e de inflação no setor.
- Cenário positivo: Os analistas do Morgan Stanley preveem dividendos totais de US$ 80 bilhões em cinco anos (US$ 60,6 bilhões base + US$ 20 bilhões extraordinários), superando o intervalo anunciado pela Petrobras.
- Notas de cautela: A curva de investimento ficou acima das expectativas em alguns segmentos, e a execução de investimentos pode ser solicitada.
Recomendação
Os bancos Bradesco BBI e Morgan Stanley mantêm recomendação de compra para PETR3 e PETR4 , com preço alvo de R$ 46 por ação no Brasil e US$ 19 para os ADRs negociados em Nova York, representando um potencial de alta de 34% .
Em resumo, o plano 2025-2029 sinaliza uma Petrobras mais focada no equilíbrio entre crescimento e investimentos, consolidando a confiança do mercado e reforçando seu compromisso com acionistas e investidores.
