O mercado financeiro no Brasil vive um momento de expectativa e incerteza em torno do impacto dos cortes de gastos públicos na economia e na Bolsa de Valores. Segundo o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, os detalhes do pacote de cortes estão prontos, mas ainda aguardam a aprovação do presidente Lula. No domingo, Haddad afirmou que o pacote “está fechado” e será anunciado “em breve”.
Conforme informações do Valor Econômico, o pacote pode gerar uma economia de R$ 70 bilhões em dois anos, com R$ 25 bilhões a R$ 30 bilhões em 2025 e R$ 40 bilhões em 2026.
Ajuste Fiscal: Uma Necessidade Urgente para o Mercado
O Bradesco BBI destaca que um plano fiscal robusto é essencial para alinhar as expectativas do mercado e abrir caminho para cortes de juros futuros. O banco avalia que falhas no plano podem agravar a crise de confiança, elevando os juros, desvalorizando o real e afastando investidores estrangeiros, atualmente com boas posições no Brasil.
A instituição atribui 70% de probabilidade a um cenário em que o governo implemente cortes de gastos e reformas fiscais eficazes. Esse cenário seria crucial para sustentar uma redução na taxa Selic em 2025. Contudo, há riscos significativos, como atrasos no Congresso e dificuldades na execução das medidas.
Setores Beneficiados e Prejudicados
Caso os cortes sejam efetivos, setores como Materiais e Consumo Discricionário devem ser os principais beneficiados na Bolsa, especialmente em períodos de queda de juros. Empresas como Brisanet, Marfrig, Casas Bahia e Movida, com alta sensibilidade a juros, podem se destacar. Por outro lado, setores de tecnologia e energia tendem a ser menos impactados, com empresas como Banco Pan, ABC Brasil e Inter sendo mais afetadas pela redução nas margens de lucro.
Perspectivas Econômicas e Taxa Selic
Mesmo com ajustes fiscais bem-sucedidos, o Bradesco BBI projeta que a Selic será reduzida gradualmente, passando de 12,25% no primeiro trimestre de 2025 para 10,75% no final do ano, podendo chegar a 9,5% em 2026. Contudo, essa queda depende de uma âncora fiscal sólida, especialmente em um contexto de política fiscal expansionista e mudanças no comando do Banco Central.
Se concretizado o cenário de estabilidade fiscal, o Brasil pode experimentar uma valorização do real e aumento nos múltiplos de avaliação da Bolsa, iniciando um possível rali em 2025. Apesar disso, o banco mantém uma posição “neutra” para o Brasil e prefere investimentos em países da América Latina como México, Chile e Argentina.
Confiança Volátil e Desafios Fiscais
O Goldman Sachs projeta crescimento modesto para a América Latina até 2025, com desaceleração no PIB brasileiro. Sem um ajuste fiscal estruturado, a confiança do mercado continuará volátil, mantendo as taxas de juros elevadas.
O Bradesco BBI alerta que cortes inferiores a R$ 60 bilhões podem comprometer a credibilidade do ajuste fiscal. Já o JP Morgan destaca que as saídas líquidas de capital estrangeiro na B3, que somaram R$ 2,5 bilhões em outubro, refletem a aversão ao risco causada pelas incertezas fiscais e pela pressão cambial.
O governo enfrenta, portanto, o desafio de entregar um pacote fiscal eficaz para estabilizar as finanças públicas, atrair investimentos e mitigar os riscos de juros altos e desconfiança do mercado.
